瑞信AT1債券清零懶人包|PIMCO景順慘成兩大苦主 持有人擬集體維權索償

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瑞士政府的瑞士金融市場監管機構(FINMA)周日(19日)促成瑞士銀行(UBS)收購傳出財困的瑞士信貸(Credit Suisse),但瑞信發行的一批總值163億瑞士法郎(約176億美元)的額外一級資本債券(Additional Tier 1 Capital Bond,AT1)被當局強制「全額減記」而報廢。是次大規模撇帳安排,令市場對其他銀行發行的AT1債券信心直插谷低,拖累銀行股﹑債價在昨日周一(20日)下挫,亦波及保險股。銀行家認為,瑞士政府做法全無道理可言,詳見早前報導。

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瑞信AT1債券持有人研追討損失

《路透》報導,該批債券持有人正研究向瑞士政府採取法律行動,追討損失。

律師行Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan周一表示,正與瑞信AT1債券持有人中的大部份人商討,但沒有透露其身份。該行可能於周三(22 日)召集債券持有人。

報導指,瑞士的債券登記條款規定,當地監管機構有權凌駕傳統的資本結構等級,強制債券面值「清零」而完全免責。

《路透》引用Morningstar數據分析,指該批瑞信AT1債券的主要持有人很可能包括Lazard Freres Gestion,太平洋投資管理(PIMCO)及GAM。PIMCO在其56.6億歐元的GIS Capital證券基金中,當中3.49%持有瑞信AT1債券。Lazard Freres Gestion的14.5億歐元Lazard Capital Fi SRI基金中則有7.4%持有相關債券。GAM的11.5億歐元Star Credit Opportunities基金,截至上月底對該類債務的敞口則為4.81%。三間公司均未回應。

PIMCO及景順據報為瑞信AT1債券兩大苦主

《彭博》報導,瑞信AT1債券的最大持有人的確包括前述的PIMCO,以及景順(Invesco)。知情人士透露,PIMCO持有的瑞信AT1債券最多,規模約8.07億美元(約62.95億港元)。

該名知情人士又表示,PIMCO還持有近30億美元的瑞信優先級銀行債券,其中一些債券較上周五收市時每1歐元面值上漲約0.25歐元。這可能抵消了其AT1債券敞口帶來的部份損失。

根據《彭博》彙編的數據,景順持有瑞信AT1債券約3.7億美元(約28.86億港元);貝萊德(BlackRock)截至2月底的AT1敞口約為1.13億美元。據知情人士透露,貝萊德近數周有所減持。PIMCO及貝萊德的代表拒絕置評,景順沒有立即回覆查詢。

大摩細摩、法巴撈底 以低價2美仙折讓98%買瑞信AT1債券 另修交易條款賦予索償權

有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。瑞信AT1債價急挫兩日,大行據報趁機撈底。《彭博》又引述知情人士透露,摩根大通(美:JPM)、摩根士丹利(美:MS)等交易商願意以2美仙左右的價格購買每1美元面值的瑞信AT1債券,折讓98%,並在周一下午紐約交易時段以約5美仙的價格賣出。法國巴黎銀行、BTIG、富瑞金融集團(Jefferies Financial Group Inc.)等也參與了此類交易。另一華爾街大行高盛(美:GS)據悉在周日晚間做好了競購相關債權的準備。

由於瑞銀收購瑞信的交易尚未完成,瑞信AT1債券還未被監管部門正式清零。報道引述交易員稱,目前這些證券仍被視作債券,但交易商正在修訂交易條款,一旦瑞信AT1債券被完全減記為零,這些工具將轉變成對瑞信的債權,具索償效力。

彭博行業研究Bloomberg Intelligence發現,瑞信的發債文件明確規定,有關當局在投資者有所損失時,有權修改慣常的補償順序規則。歐盟和英國的AT1發債文件中卻無此類措辭。

Saudi National Bank投資瑞信損手八成 料涉逾91億 指戰略不受影響

損手爛腳的可不止瑞信的高風險債主。瑞士信貸(Credit Suisse)的最大股東沙特國家銀行(Saudi National Bank,SNB)周一(20日)表示,儘管瑞信被競爭對手瑞士銀行(UBS)收購後,其在瑞信的投資估值下降,但強調其戰略不會受到影響。

瑞信於去年11月獲股東通過重組方案,融資方案之一是向包括SNB在內的投資者發行新股,當時SNB以每股3.82瑞郎的價格、斥資14億瑞郎買入瑞信9.9%的股份,並成為最大的股東。但在瑞銀收購瑞信後,SNB的持股價值大跌到約3億瑞郎。

SNB早前回覆CNBC時確認將錄得約八成賬面虧損。該行又發聲明稱,投資瑞信不到其總資產9,450億里亞爾的0.5%,約佔其投資組合的1.7%。

據《路透》的計算,現在SNB在瑞信的投資損失約為11.7億美元(約91.26億港元)。

該行在一份交予交易所的文件中表示,SNB對瑞信投資的估值變化,對SNB的增長計劃和2023年前瞻性指引沒有影響。文件又指,截至去年12月,SNB對瑞信的投資佔該行逾9,450億里亞爾的總資產不到0.5%,預計不會對盈利能力產生影響。

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