【眼高手低】彭博分析，百威擱置在港上市計劃的3大原因。

上周六（13日）全球最大啤酒生產商百威英博（AB InBev）宣佈，擱置分拆百威亞太（01876）在香港上市計劃。

集資額逾760億元的計劃落空後，百威英博現時需另覓方法紓解過千億美元債務。這對香港交易所（00388）也是一次重大挫折，錯失了今年全球最大規模的首次公開招股(IPO)。港交所行政總裁李小加表示，關心香港市場的人都很失望。

百威英博表示，取消上市的決定緣於「多方面因素，其中包括現行市場狀況」。而彭博分析指，百威擱置上市主要由估值過高及大型基金公司壓價所致。

據知情人士的說法，投資銀行高估了包括中國在內的亞洲區啤酒熱潮，又眼見一些美國企業的成功，摩根士丹利及摩根大通由原定50至60億美元的集資額，提升至80至100億美元。

而香港上市計劃集資額是98億美元(折合約766億港元），正是在後者的範圍內。

在IPO訂價的前夕，基金機構顯然對新股的需求比百威的期望低。百威亞太每股招股價介乎40至47港元，百威英博隨即向投資者說明，價格可傾向此範圍的下限。就在周五下午公佈消息前的數小時，百威的顧問考慮減低IPO集資額，重新推出計劃，以挽救這單交易。

可是，傳聞指大型基金公司向百威大幅壓價，又威脅會在最後一分鐘取消交易。百威只能擱置交易。

大摩及細摩發言人拒絕評論此消息。

另外，彭博指另一個原因是，內地年輕消費者品味提高，由傳統啤酒轉至價格較高的手工精釀啤酒及雞尾酒。同時，內地啤酒市場競爭激烈，百威的競爭對手喜力（Heineken）去年底與大型國企華潤啤酒（00291）達成大型交易，還有對手嘉士伯（ Carlsberg）在高級市場上的步步進逼，令投資者對百威亞太的高估值產生懷疑。

中國是百威最大的市場，也是亞洲市場的重心，但百威在此市場的壓力與日俱增。2015年中國的啤酒整體銷售額大約30％，歐睿信息咨詢公司(Euromonitor International)預計，到了2026此數字將下降至26％。