【年青是罪?】美基金經理:因為年青而愚蠢的投資者,現時美股估值是「惡夢」。

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美國史密德資本管理公司(Smead Capital Management)的主席及組合管理人Cole Smead稱,受「年青和愚蠢」的投資者所驅動,美國證券的估值已經成為了「完全的惡夢」。

現在,投資者現正以22倍的未來盈利(市盈率),去買進標準普爾500指數(S&P500)名單上的股票,與以往10年的平均值相比,提升了50%。

未來市盈率(The forward price-to-earnings P/E)是指現在的股價,除以每股預計盈利(earning per share EPS)。

大部份的市場升幅,都是由科技類巨型股票及樂觀的期權市場所驅動。

Cole Smead在週四(15/10)接受CNBC節目「Squawk Box Europe」訪問時指,「八月及九月所發生的購買行為,是一個十年的現像,我們以往從未見過的。千禧年代(millennials)以及不想持有債券的人們,他們願意承擔風險,更想持有定價過高的美國優質企業。」

Robinhood, a very famous investing platform for younger generation
Photo from Internet

他補充指,現在的估值是由千禧年代首次在股票市場進行的投機所推動的。Smead預計市場將可能出現急轉直下的情況,因為儘管美國的貨幣政策支撐了信貸市場,但聯儲局(Federal Reserve)卻不能拯救股票市場。

Smead稱,「他們正在購入在這兩個星期內到期的看漲認購期權(Bullish call option)。這些小型散戶在這四個星期購入的看漲認購期權,價值約為$5,000億美元。」

認購期權是指買家和賣家之間的合約,雙方可以以一個同意的價錢交換股票。

「在99年這是$1,000億美元,在07年這是1,000億美元。這正正是那些「年青和愚蠢」的投資者在做的事,而且當市場定價者看見這些行為(購入認購期權),便會出售認購期權給他們,而他們就會買入股票。

他認為富有的的投資者以及嬰兒潮一代(baby boomer generation)不自覺地使市場走上了歪路,以及對健康的美國企業例如Costco及微軟(Microsoft)的過高估值也是有害的。

「微軟是一間美好的公司,但現在是40倍市盈率,在未來10年產出能夠滿足人們需要的財富的機會是零。」

儘管在九月初科技股曾經出現過一次突然的下跌,微軟的股價與年初相比仍然有40%的升幅,同時其他的科技巨頭如Apple、Amazon、Alphabet、Facebook及Netflix在3月的跌市後仍然有著巨大的升幅。

Source: CNBC
Text by FORTUNE INSIGHT

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