【債務危機】分析師:中國地方政府的債務雪球越滾越大,債市違約頻頻出現

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中國自2015年開始大規模發行地方政府債券置換存量債務,地方債規模在短短四年間迅速擴張,成為中國債市第一大種類。隨着明年到期高峯來臨,地方政府滾動發行的壓力開始顯現。

約有2100億人民幣地方政府債券於明年到期,比今年同期上升58%,意味著新一輪的融資債務將短期內刺激市場。一份於星期二公佈的報告指,廣東省可能最早於11月發行債券。

瑞穗銀行駐香港首席外匯策略師張建泰表示,大量債券供應將會加重中國主權債券的壓力。他又稱,要降低對中央銀行放水刺激市場的期望。

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央行為維護銀行體系流動性合理充裕,不展開逆回購操作。央行前期連續開展的7天逆回購將於本周到期,到期額達到人民幣5,900億元,29日和30日分別有人民幣2,500億元和2,000億元逆回購到期。有分析師指央行會向市場放水一年期的現金。消費價格上升,加上豬肉成本上漲會限制北京能提供多少流動性,避免引發更多通脹。

中泰證券分析師齊晟說:「中國地方政府的債務雪球絕對會越滾越大。」

齊晟表示中國需推出更多債務融資來刺激消費,挽救其經濟下行的風險。明年地方債額度估計2可達到5.5萬億元發行。數據顯示,這比今年的債額度上升28%。

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另經濟政策委員會副主任徐洪才於9月時表示,為了確保基金可在年初使用,中國會提高部份特別債券的額度。所謂特別基金主要是用在工業支出、國家上限可以提高至人民幣2159億元。

另外,中國境內債市違約頻頻出現,投資者偏向選擇期限更短的債券,發行人債務融資也更加依賴短期資金的滾動。中國信用債市場年迄今違約債券只數已經超過120隻,創下歷史新高,總違約規模也突破了千億元,逼近去年全年。短債發行比例攀升顯示投資者傾向通過縮短投資期限規避風險。

Source:Bloomberg

Text by FORTUNE INSIGHT

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