詐糊|葉朗程

Feature

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普通打份工的一位會計師最近訂了超跑,手上還戴上連很多錶商也還沒有貨的玫瑰金 Day Date,認識他的人以爲他終於向外父低頭答允入贅,怎料原來是全副身家買了一隻快要被私有化的股票。

哎呀,全副身家買,還不是得了内幕消息?這是不對的。是不是可以告發他?告不入的。爲什麽?好簡單,因爲被控内幕交易的首要條件,是當事人要從内幕交易之中獲利。

私有化的消息於昨天公佈,私有化的價格是每股 19.3,比起星期五的收市價高出四成有多,和味了吧?Sorry,股價插水。

這不是教你千萬不要做壞事否則食糊都變詐糊的人生一課,而是出來行走江湖這麽久的一個基本生存概念:無論你是跟老細又好,與人合作做生意又好,聽消息買股票又好,都一定要記住 NBC。

說的不是美國廣播公司 NBC,而是永遠不要相信孤寒的人—— never believe cheapskates。(慳家是對自己,孤寒是對別人,我說的是孤寒。)

到底爲什麽提出 19.3 蚊私有化的公司股價會插穿 12 蚊?

當然,如果那個私有化代價是以現金方式支付,那麽市場便會幾乎把價格自動調節至 19.3 附近的位置。

如今的問題是,母公司提出私有化子公司,而付出那個所謂每股 19.3 的價格,不是現金,而是母公司的股票。

假如母公司本身是上市公司,母公司用自己的股份換取子公司的股份來當作私有化代價,那倒是沒問題。因爲只要母公司是上市公司,那個股票便會有一個客觀價值,用子公司的客觀價值換取母公司的客觀價值,sure,with pleasure。

可惜這次的母公司不是用上市公司的股票跟你交換,而是還沒有上市的公司股票。

他們的計劃是,先私有化子公司,再把子公司的業務跟母公司的其他業務一同打包成一家新公司,再來香港 H 股上市。

用還沒上市的公司股票來當作私有化代價,即是等於說,現金就不會給你了,但有新公司的股票,信我啦,值 19.3 的。

其實呢啲 roller arrangement,也不是新招了,而如果你真的選擇相信,後面會有三個問題發生。

第一,萬一再來香港 H 股上市的計劃不成功,那麽母公司承諾你的那些股換股,便由一家上市公司的股票,變成一家私人公司的股票,即是沒有流通量的股票。

第二,就算最後母公司那個計劃成功,最後真的在香港從新上市了,但誰又可以保證那個上市後的價值真是每股 19.3 呢?那個 19.3,到底值不值 19.3,是由母公司「精密計算」過的,信不信由你。

第三,當你真的很有誠意上市,但誠意不能保證什麽,這個過程拖一年半載也不是稀奇事,即是要你在沒有利息的情況下 lock up 你的現金一年。

何謂 cheapskate?他們最 cheap 不是 cheap,而是明明 cheap 到不能再 cheap 也要奇招盡出地嘗試讓你相信他是全世界最大愛的。

用一些未知價值的股份私有化,就好似攞住張支票入去錶舖買隻勞力士咁。

指住個鼻就話自己有錢,你估你係李嘉誠咩,過主啦。

最後那位普通打份工的朋友當然要變賣金撈加撻訂超跑。

普通打份工,因為只能普通打份工。

*標題為編輯所擬

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