沽空機構Hindenburg Research早前戳破印度富豪阿達尼（Gautam Adani）的「印度神話」，而聲名大噪。最新該公司狙擊由多爾西（Jack Dorsey）創立的流動支付公司Block（前稱Square），指控該公司允許犯罪活動在鬆散的控制下運作，以此誇大Cash App的用戶數字。Block（美：SQ）隔晚的股價挫近15%，收報61.88美元，市值跌至372.53億美元，由年初以來的升幅全部蒸發。
Cash App的合規存在缺陷
Hindenburg Research聲稱用了兩年時間去調查Block，他在報告中指，Block的支付程式Cash App因服務「無銀行賬戶」的客戶而得到蓬勃發展，這些客戶參與了犯罪或非法活動，因而令Cash App用戶數上升。Hindenburg Research更批評Cash App的合規存在缺陷。
Hindenburg Research批評Block的財務報表錯誤。Hindenburg Research稱，Cash App高達35%的收入來自交換費（Interchange fee），即約8.92億美元的收入是應受法律限制，但Block透過一間小型銀行獲得收入，從而避免了對大型金融機構施加的監管上限。
對此，Hindenburg Research表示，以上方法Block的競爭對手PayPal（美：PYPL）也有採用，但面臨美國證券交易委員會（SEC）的調查。該機構又稱，「根據資訊自由法（FOIA），我們將向SEC提交Block可能參與了類似的調查。
Cash App存在涉嫌助長欺詐用途
在疫情大流行期間，美國政府向國民派發現金支票，當時CEO Jack Dorsey稱，無銀行戶口的用戶亦可以「立即」通過Cash App獲得金額。Hindenburg Research調查後稱，這簡直是容許重覆領取款項的情況，Cash App存在涉嫌助長欺詐的用途。
Hindenburg引迹多名前僱員指，就在Cash App交付第一輪政府款項幾周後，各州試圖收回涉嫌欺詐的金額，「華盛頓州希望從支付處理商那裡收回超過2億美元，而亞利桑那州則試圖追回5億美元」。該沽空機構又透露，管理層對內部聲音施壓，這是無視反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）的監管要求。報告更批評，「這似乎是通過戰略性地無視AML來擴大Cash App的用戶群」。
為了得到確切證據，Hindenburg以前總統特朗普和特斯拉CEO馬斯克的名義開設了賬戶，成功在「假特朗普」的名義下獲得了一張「Cash Card」。報告引述前員工的估計，「已審查的賬戶中有40%至75%是假的或涉及欺詐的，或者是一人持有多個賬戶。
Hindenburg總結稱，「我們認為Block在關鍵指標上誤導投資者，並採用掠奪性和最差的合規做法，以促進增長及盈利，更是欺詐了消費者和政府」。
多爾西身家蒸發5.26億美元
Block在聲明中表示，「我們是一間受到嚴格監管的上市公司，定期披露信息，對我們的產品、報告、合規計劃和控制措施充滿信心。我們不會被典型的賣空策略分散注意力」。Block又打算與SEC合作，並針對Hindenburg對Cash App的不准確和誤導性內容，可能採取法律行動。
受Block的股價下挫影響，多爾西的身家也受到打擊，縮水了5.26億美元。他同時是Twitter的聯合創辦人，他在2021年11月29日辭去Twitter CEO一職。
