FI專欄|Co Co Bonds 清零 廢柴富二代首當其衝|Louise

專欄

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瑞士政府夾瑞銀(UBS)啃咗頻臨爆煲嘅瑞信(Credit Suisse),瑞士金融監管局FINNA發落,瑞信發行的160億瑞郎應急可換股債券(Contingent Convertible Bonds;簡稱 Co Co Bonds)可奉旨撇賬,咁揸住債券嘅投資者就一夜清零。瑞士政府此舉認股不認債,令唔少資深銀行家大開眼界,指出為咗推瑞信入ICU,拖長個死亡時間,政府毫無金融秩序可言,聽講呢鑊嘢令富豪家族辦公室(Family Office)損傷慘重。

收租佬思維出事

所謂Family Office,都是富豪聘請一班投資專家,為他們的資產增值,讓家族下一代長食長有。不過一線的金融人才鮮有去family office撈,因爲係family office做唔似得華爾街投行咁,有豐厚花紅來吸引專才。通常family office 投資專家最叻都是四出「格價」或「錬價」,而香港family office,好多時用「收租佬」思維來作投資決定,下下要有「yield」,好向老細交數,所以好容易因為「好息」而墮入去買債呢個陷阱,如遇上只懂吃喝玩樂之廢柴富二代,咁敗家就無難度。

恒大未平 瑞信又起

金融市場弱肉強食,去年底私人銀行家力sell客戶投資債券,甚至慫恿借錢買債。瑞信的Co Co Bonds清零,富豪旗下的family office首當其衝。中環八卦banker都四出打聽那個family office最重傷。

瑞信危機是計恒大爆煲後又再把富豪身家大洗牌。前幾年香港及大陸富豪貪高息,買入恒大永續債,債價愈跌個yield愈高,十幾廿厘息看似好sexy,誰不知賺息蝕價之餘仲要被銀行call loan,有些身家只剩低十分之一。

當心經濟墮胎

其實美國放棄金本位後,靠住印在美金上的幾粒字「In God We Trust」不斷印銀紙,前聯儲局主席格林斯潘(Alan Greenspan)90年代起以低息手段谷經濟,歷時二、三十年,以往低息環境下,透過借平錢來投資套利,一直如魚得水。可以預期通脹停不了,一加息之下,猶如經濟墮胎(Economic Abortion ),那些FTX Silvergate、矽谷銀行、瑞信等先後出事,只是經濟墮胎之徵兆。至於香港,當心債高之地產股。

註:專欄作者的觀點不代表本網立場。

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