FI專欄|創投之神輸幾萬億日圓!WeWork 與孫正義衰在too crazy|千頌C

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最近喺Apple TV睇咗套真人真事改編電視劇《WeCrushed》,用8集時間講晒WeWork如何由崛起到頻臨破產。男女主角分別係奧斯卡最佳男女配角Jared Leto及Anne Hathaway節奏明快,卡士本身已有睇頭,加上成部劇節奏明快,一氣呵成,真心值得一睇。

WeWork呢一間物業分租公司,能成功被包裝成科技巨企,估值一度超過470億美金!所依賴嘅除咗係創辦人Adam Neumann嘅吹水能力外,更重要係軟銀創辦人孫正義嘅出現,所以睇劇嘅時候我都特別留意孫正義呢個角色,其實,睇樣…真係好似。至於兩人一段經典對話,《WeCrushed》亦有完整呈現:

孫正義:In a fight, who wins — the smart guy or the crazy guy?
Neumann:Crazy guy.
孫正義:You are correct, but you and [co-founder] Miguel [McKelvey] are not crazy enough.

就因為呢一句「you are not crazy enough」,令Neumann開始瘋狂擴張,而孫正義亦開始成為WeWork瘋狂支持者。孫正義唔單止向WeWork先後提供超過100億美元彈藥,更曾對外講過:「WeWork就係下一個阿里巴巴。」

結果呢,WeWork越瘋狂就越擴張,越擴張就越燒錢,2016到18年三年間輸29億美金;更癲嘅係Neumann多次中飽私囊,以0息問公司借錢買物業再租返俾公司、用公司錢買私人飛機、豪宅、收購啲同本業冇關嘅公司,滿足自己興趣。最後結局係上市計劃擱置,估值由470億暴跌至80億美元。最後孫正義為執返好呢壇蘇州屎,又同Neumann打官司又盛,最終使一大舊錢去掌控WeWork股權,埋單計數,孫正義為WeWork先後使咗200億美金。

孫正義投資WeWork,輸嘅除咗係錢之外,更重要係面。孫正義一向被譽為「創投之神」,2000年投資阿里2000萬美元,就算沽咗部分股份,到今日持股係講緊340億美元。2017年成立願景基金,受惠科技估值升,加上公司積極回購,兩年間令軟銀股價double。結果呢,俾一隻WeWork令軟銀2019年錄14年以來最大虧損,亦令孫正義次後不得不承認,「我哋創造咗一隻怪物。」由呢日開始,孫正義開始跌落神壇,至於同一時期啟動嘅願景基金2,都搵唔到其他投資者支持,最後僅靠自有資金。

事隔幾年,軟銀8月初公佈今年第二季度業績,錄得3.16萬億日元(約234億美元)虧損,呢個銀碼可以話係史詩式,唔單止破公司紀錄,更創咗日本企業所錄得虧損的紀錄,孫正義業績會上亦表現得相當後悔:「當我們創造巨大利潤時,我變得有些神志不清,現在回過頭來看自己,我感到相當尷尬和懊悔。」今年上半年,願景基金投資嘅公司,都係蝕,好似滴滴出行、商湯科技、歐洲最大金融科技獨角獸Klarna、美國銷售額最大的房地產經紀公司Compass等。

軟銀搞到今日買乜輸乜,點解咁黑仔?Asymmetric Advisors 5月就出過一份報告,指出軟銀蝕錢原因,其實係根本性缺陷:軟銀整個業務結構依賴於一個關鍵假設,就係股價不斷上漲。講到底,其實同WeWork一樣,就係衰在too crazy。

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