Meta（META）宣布計劃透過股權融資籌集最多950億美元（約7,410億港元），為其AI資料中心、雲端運算能力及其他基建擴張提供資金。公司已啟動約350億美元的A類普通股及強制可轉換特別股公開發行，並計劃待新設的無投票權C類股於2027年第一季開始交易後，另行進行最多600億美元的市價發行（at-the-market，ATM）。
融資結構：350億即時發行 600億待C類股
Meta今次發行包括225億美元A類普通股，以及125億美元、代表強制可轉換特別股權益的存託股。至於最多600億美元的ATM計劃，將以新設的C類無投票權普通股進行。Meta強調，該計劃尚未簽訂協議，發行時間、規模及條款仍未確定，因此950億美元屬兩項計劃合計的潛在上限，並非已經完成的集資額。
輝達（Nvidia）、超微（AMD）及博通（Broadcom）已表示，有意合共認購最多50億美元Meta A類普通股，但相關意向不具約束力。這令市場關注AI產業的「循環融資」風險：晶片商投資其客戶，客戶再以資金購買晶片及AI基建。
為何要發股而非借債
Meta截至9月30日持有824.5億美元現金、現金等價物及有價證券，長期負債則為809.2億美元。雖然現金儲備充裕，但公司正同時投入資料中心、運算設備、AI模型及人才，資本開支壓力持續上升。
以股權融資可避免短期內進一步推高債務及利息支出，並為長周期AI投資提供更穩定的資本。不過，代價是股本擴張：現有股東的每股盈利及經濟權益會被攤薄，市場亦會關注新增資金能否帶來足夠回報。
C類股同時保護朱克伯格控制權
C類股不具投票權，讓Meta可在不削弱創辦人朱克伯格（Mark Zuckerberg）投票控制權的情況下籌集資金。Meta計劃先向現有A類及B類股東按一股配一股C類股，實際效果相當於一拆二，其後再以C類股進行ATM融資。
朱克伯格目前透過高投票權B類股持有約60.6%投票權。C類股設計有助Meta大規模融資，但亦進一步鞏固創辦人控制權，令公眾股東對重大決策的影響力相對有限。
消息公布後，Meta美股盤前一度下跌約1%。市場焦點將轉向Meta能否證明AI投資轉化為廣告效率提升、用戶參與度增加、新產品收入及長期競爭優勢。若AI基建帶來明確回報，今次融資可被視為搶佔AI平台的必要投入；但若回報周期延長或資本開支失控，龐大股權融資便可能成為估值壓力來源。
