從石油博弈思考股災何時完結

Observation

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石油爆發割喉戰,全球股市跳樓,美股多次溶斷,一星期內令巴菲特呢啲老手「高潮」幾次,正常人又點會唔嚇到賴屎,褲都濕埋。電話嚮起,大師兄叫救命,話家下投資好惡做,又問三師弟我點睇個市,俾啲意見。我話金盤洗手後,就不再過問江湖事,但做師兄弟都係可以吹下水,分享啲愚見。

普京老謀深算反將美國一軍

好多人都知咩叫石油美元,喺度唔多想教仔。俄羅斯就喺睇穿石油同美元嘅關係,迫沙特「攬炒」引發股災,特登喺美國大選前,深深捅特朗普一刀,增加自己嘅議價能力。俄佬明白到頁岩油革命嘅現實,與其留唔住美國呢個舊客,倒不如搵個新「闊佬」。普京同習近平係難兄難弟,自然押注中國長遠會超越美國,並成為消費石油嘅最大「富豪」。喺引爆割喉戰之前,俄羅斯上年已經借勢利用中美貿易戰,出售更多石油俾中國,增加佢地喺中國嘅市佔率。

中國可能為俄羅斯承受部分損失

除咗石油之外,俄佬正擴大對中國嘅農產品出口,令中國變咗俄佬最大嘅貿易朋友。過去俄佬一直都唔滿意自己同中國嘅貿易逆差,家下其實已經慢慢變咗做貿易順差。中俄關係Friend過打Band,中國更對石油美元呢個「靚坤」唔多順超,自然會暗中幫幫俄佬。即使油價跌到阿媽都唔認得,中國同俄佬之間都喺用協議價去Settle,呢個協議價點估都喺俄佬嘅成本附近,咁即係中國其實幫手擋左半刀。另外,根據網上新聞,俄羅斯石油公司喺最新公佈2019年第3季嘅財務報表,就獲得約9,965億盧布,大約等於喺972.6億人民幣的嘅預付款。呢筆錢估計喺俄佬受西方制裁後嘅最大筆資金援助,由此推斷,普京暗算「靚坤」其實早有預備。

沙特除了硬食其實沒有對策

沙特嘅盟友喺美國,但喺頁岩油革命同埋美國優先嘅情況下,特朗普點會幫手擋。美國喺頁岩油革命後基本上都當沙特喺「Condom」,用完即棄。喺政治上,沙特皇室混亂,唔似普京中央集權,石油下跌搞到皇室兄弟嘅利益分配問題,加上國家貨幣同美元掛勾,唔似盧比可以用貶值來自我調整。喺巨大嘅財政缺口下,沙特只能賣出流動性最高嘅股票或指數基金來「填氹」,市場嘅非理性下跌通常喺同呢啲Asset Allocation有關,完全唔關經濟增長及企業盈利嘅事,新冠肺炎只喺剛剛巧合下嘅「神助攻」。就好似生日會,特朗普喺度砌緊蛋糕,分配緊餅仔嘅時候,普京特登對住蛋糕打咗個乞嚏,習大大就路過唔小心整爆消防喉。

美國出手干預應該是早晚問題

割喉戰情況同2014年有啲似,只係沙特嘅議價能力比之前仲低。第一個原因喺,今次嘅對手係俄佬,唔係美國頁岩油,拿破崙同希特拉都搞唔掂俄佬,因為呢個民族係唔按理性出牌嘅。第二,貿易戰加強咗中俄之間嘅合作關係,俄佬只要碼實中國呢個「大富豪」,基本上就可以對住沙特「曬冷」。喺最差嘅情況下,俄佬仲可以同中國用人民幣訂價同交收。習大大當然歡迎俄佬咁做,長遠加深兩個之間嘅貿易關係。中國龐大嘅生產力同消費力,同俄佬嘅豐富天然資源簡直喺天生一對。短期內,沙特只可變賣家當來擋,並盡快準備好今年皇室兄弟要洗嘅「零用錢」。但長遠沙特都喺要面對現實,家中長輩唔會俾主持人成日賣家當來維持日常生活。另外,美國石油持份者喺油價下跌後,點會唔向特朗普投訴同施壓,加上習大大又唔小心整爆水喉,聯儲局雞手鴨腳,成件事最後搞到特朗普成頭都濕晒。面對大選呢d咁緊要嘅關頭,特朗普呢d商人性格點會唔喺枱底向普京釋出善意,同時要求沙特出面停戰。

美國應解決疫情問題而不是股市問題

聯儲局喺一班經濟學家,除左睇經濟數據外,喺唔識炒股票嘅。面對突如其來嘅股災,開始時顯得猶疑不決,最終喺市場壓力下,推出量寛政策,但好明顯喺行錯棋,最後仲煮左一鑊蟹粥俾好多人食。原因喺印銀紙可以解決金融債務相關嘅問題,但石油割喉戰,及新冠肺炎似乎同金融系統無咩關係,最多喺部份頁岩油企業破產。但呢啲公司嘅債券早就喺垃圾級別,頂多影響專業投資者,系統風險可控。2008年嘅金融危機喺垃圾債券當國債賣,仲要賣俾一般老百姓,除左死得人多,仲搞到AIG要美國政府飛身救。資本市場等待嘅,唔喺放水救市,而喺政府點對抗疫情,可惜特朗普沉醉喺同中國外交部嘅「口水戰」,除咗無走去生產口罩,仲叫聯儲局開機生產美元。咁嘅對策,唔洗基金經理,師奶都覺得唔Work。

聯儲局應知犯錯可能借機收水

美國喺疫情大爆發之前,其實應該針對病毒傳染特性,控制人同人之間嘅社交活動。喺金融系統上,應該學學「供息不供本」,主要喺幫助企業同埋個人,解決短期周轉問題,而唔係長期債務問題。胡亂放水最終可能會產生惡性通帳,更加幫唔到經濟,呢隻鑊睇死聯儲局都唔想食。聯儲局心知不妙,除咗粗口問候特朗普,應會遊說政府未來使用更多財政政策而非貨幣政策。由於特朗普要競選連任,荷包自然闊佬,推出萬億政策,除了現時對疫情的支援外,更會向選民寫定大量「空頭支票」,承諾會「Make America Great Again 2.0」。此情況下,聯儲局可能等待經濟回穩,盡快借機收水,大腳斬中,俾番個靚波特朗普去頂。

中國下半年將加快經濟步伐

中國比較好彩喺疫情於春節期間爆發,基本上都唔多點做嘢。四月份開始,湖北工人就可以陸陸續續番去開工。唔見左嘅生產力可以用開OT來追,但歐美疫情最快可能都要六月尾先搞得掂,加上家陣連查理斯王子都中埋招,咩消費信心都無晒,歐洲對中國嘅出口訂單都無咩希望。下半年中國要保住GDP,點會唔搞政策刺激本地消費,加快基建,特別喺5G基建,智慧城市,汽車,電商等消費類。房地產行業唔會點放鬆,最多俾你抖下氣。正當全世界嘅經濟增長都無咩希望時,謝晒皮,中國政府難得可以渣住個波,點會唔爆籃。加上「口罩」外交,習大大都希望盡力喺全球影響力上盡量得分,增強國際影響力。

斷估股市應該很快會回穩

總結而言,股票市場長期喺根據企業盈利來決定,但喺短期之下,大多喺某啲唔識投資嘅Asset Allocater嘅追渣沽,而佢地買賣只喺根據佢地後面嘅客人到底手緊唔手緊。細心追渣,你就會知道近年沙特最鍾意投資咩類型股票,基本上日本「估神」孫正義最大嘅金主之一就喺沙特。沙特近年對美國科技股嘅熱愛,基本上解釋左點解美股咁貴仲要升,好多人就喺俾呢個勢呃咗。因為一切都和Fundamental無關,最後市場只由Fund Flow決定,邊個有錢就邊個渣莊定價。隨著石油割喉戰緩和,基本上要沽嘅都沽晒。緊接疫情慢慢減退,中國刺激經濟,特朗普「Make America Great Again 2.0」,股市應該在4月左右就會回穩。當然,師弟我都喺無水晶球,面對股災,都係只可靠估。唯一可以做嘅事,就喺根據長期企業盈利來做人,並做好風險管理,千祈唔好一子錯,滿盤皆落索。

最後,大師兄話四師弟都決定唔再習武,師父有啲唔開心。咁我又問大師兄你自己最近業績點,佢話同我首「飲歌」一樣,面對股市,可以笑的話不會哭。

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