【老牌家族】分析師預測:持美心集團一半股份的怡和集團,業務承受巨大壓力

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民眾在中環發起「和你lunch」,當香港警方與抗議者之間的衝突蔓延到香港中心商業區時,怡和集團——香港中環最大的地主之一成為了背景,也成為受影響最嚴重的大集團之一,分析師預測怡和集團今年的收入會下降。

怡和集團的零售控股公司牛奶國際成立於1880年代,是港島最早的公司之一,持有美心集團50%的股份。美心創始人之女伍淑清在聯合國人權理事會上批評抗議者之後,美心及其旗下特許經營店,包括Starbucks成了抗議者襲擊的目標。

這家公司面臨的壓力顯而易見。自抗議活動於今年早些時候開始以來,牛奶國際的股票已下跌了近5分之1。該公司還在香港經營7-Eleven便利店等店鋪。本月初牛奶國際發布了第3季度財報,將股票下跌歸咎於消費者信心疲軟。

怡和集團是香港著名商業街區中環最大的地主之一,它背後的家族財富可追溯至近兩個世紀以前與中國清朝的鴉片貿易。隨著騷亂席捲這座亞洲金融中心,怡和集團也成了當地規模最大、受影響最嚴重的企業集團之一。上周,警察在中環這個金融核心區大放催淚彈,企業紛紛關門,銀行和律師事務所也讓員工回家。該集團一直是香港經濟繁榮的最大贏家之一,但在香港經濟繁榮的同時,不平等也不斷加劇,同時房地產市場對許多人而言越來越難以承受。

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這家擁有187年歷史的集團旗下擁有多家酒店、無數的辦公大樓、一座龐大的購物和餐飲中心、一家Mercedes經銷商,這些資產構成了中環——全球密度最高的商業區之一——的核心。怡和旗下的特許經營店在中環無處不見,比如7-Eleven。

Ballingal Investment Advisors的戴維•布倫納哈塞特(David Blennerhassett)表示:「一些主要的家族企業集團,包括怡和在內,都面臨壓力,它們預見不到這些麻煩何時能結束。」

根據分析師的估計,怡和集團至少有3分之1的收入來自香港,他們同時指出這些收入中有很大一部分直接來自其在中環的業務。怡和已發展成為一個擁有超過46萬名員工的企業集團,過去10年中年收入幾乎翻了一番,2018年達到425億美元。分析師預測怡和集團今年的收入會下降,而自2015年以來其收入每年都在增長。該集團面臨的風險在9月加劇,當時抗議者開始將怡和的部分資產與對北京的支持聯繫起來。

但其實怡和集團絕不是一家親北京的公司,該集團在大部分歷史時期都與中國的統治者——從清朝的道光皇帝到中共——關係緊張。

怡和集團與太古集團都屬於最早的外貿行,即「洋行」,它們從1830年代開始將鴉片走私到中國。這一貿易導致了中國與英國的鴉片戰爭,並開啟了外國對中國內政的長期干涉,這段歷史今天被中共稱為「百年國恥」。

怡和集團和太古集團均在創始家族的控制之下。賈丁(Jardine)家族的姻親本•凱瑟克(Ben Keswick)於今年初接過叔叔亨利•凱瑟克(Henry Keswick)——從1972年起擔任怡和掌門人——的交接棒,成為怡和集團的「大班」,即大老闆。施納貝(Barnaby Swire)在自己的家族企業太古集團也身處同樣位置。

這兩家洋行都是亞洲過去殖民時代的最後殘存。1949年毛澤東和中共上台後,怡和在中國內地的許多產業都於1950年代初期被沒收。1967年,在一場左派暴動最終導致香港發生一系列致命騷亂後,怡和集團開始了一場多元化運動,將其業務拓展到該地區多個新市場。

一位熟悉該集團運作的顧問表示:「這是一家有著百年歷史的企業,在上世紀60年代情況真的很糟的時候就在香港了。我懷疑他們是否真的會在這個時候做出任何長期決定。考慮到他們在香港的規模那麼大,他們也很難做出任何突然的改變。」

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怡和集團長期以來一直對中國內地的影響進入其大本營心懷警惕。

在1980年代初中英就香港控制權移交開啟談判的時候,怡和集團迅速把註冊地從香港改成百慕大,以保護自己不受中國內地的影響。到1994年香港移交中國僅剩三年時間之際,怡和集團從香港交易所退市並在新加坡重新上市,又一次打擊了這座城市。但自那時起,怡和集團改變了對中國內地的策略。隨著中國經濟在2000年代蓬勃發展,怡和在中國內地建立起龐大的業務。

倫敦大學亞非學院研究中國歷史的教授曾銳生表示:「怡和集團實際上充當的是香港與中國內地之間、外界與中國之間的搭橋者。他們一直努力不捲入政治當中。」

該集團試圖與香港的抗議活動保持距離,並且很少對之進行公開評論。其領導層保持低調,並拒絕就本文置評。

該集團位於中環的旗艦寫字樓怡和大廈的頂樓擁有絕佳視野,可以看到過去一周抗議活動席捲香港市中心的關鍵區域。怡和集團旗下的房地產控股公司香港置地是中環最顯眼的公司之一,該公司在2019年上半年貢獻了怡和集團27%的利潤。

一位分析師稱,房地產是怡和集團「皇冠上的寶石」,但由於受抗議活動影響的中環區域的租金下降,房地產業務正受到打擊。聯昌證券(CIMB)的房地產分析師鄭懷武說:「怡和集團業務遍布中環。零售房地產絕對受到抗議活動的傷害。」鄭懷武指出,寫字樓(佔香港置地資產組合的大部分)將比零售店鋪更能支撐得住。

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分析師表示,經過數月的抗議活動後,香港的經濟前景黯淡。在香港本地生產總值增長出現自十年前全球金融危機爆發以來的首次下滑之後,渣打銀行大中華區高級經濟學家劉健恆談及香港的一般零售和旅遊業時表示:「最近的月度統計數字沒有顯示出任何快速回升的跡象。」

這座城市的低迷在怡和集團位於中環的旗艦酒店——文華東方酒店體現得非常明顯。今年第三季度該酒店的入住率是49%,而2018年同期為71%。

上周四,文華東方酒店外面的道路上到處是竹製腳手架和抗議者從人行道上挖起的磚頭。警方用來控制人群的臨時路障的殘留物仍然阻塞著路段。與該區域的許多酒店一樣,文華東方對工作日入住的遊客降低了房費。酒店管理層甚至拋出免費升級客房和贈送早餐。

上周五,香港政府預測香港將迎來十年來的首次經濟衰退,怡和集團將面臨進一步的考驗。

Source:Financial Times

Text by FORTUNE INSIGHT

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