25/06/2022 23:28
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財經|日經分析Tesla致勝之道:負現金週期為關鍵

據《日經亞洲》報道,電動車大廠Tesla之所以能夠在短時間冒起,並威脅其他傳統車廠,主要是歸功於其負現金循環週期(cash conversion cycle),讓公司能夠持續擴大對未來的投資,成為該公司取得成功的關鍵。

根據報道,Tesla的淨利潤在今年一至三月比去年同期增長7倍以上,達到33億美元,與豐田的5,338億日元(39.3億美元)相差不遠。

Tesla將庫存投資和其他資源成本轉換為銷售收入所需的時間,即現金循環週期,在2021年降至負15天,是自2012年開始量產以來首次處於負值區域。

製造商通常手頭上需要有大量資金才能運營,而負現金週期則消除這種需求,使公司可以轉而投資,對於製造商來說是一項罕見的壯舉。

相比之下,在不包括財務業務的情況下,豐田汽車的現金循環週期是31天,大眾汽車則為74天。

Tesla在收取收入方面一直非常高效。金融服務提供商Monicle分析師泉田良輔(Ryosuke Izumida)向《日經》表示,Tesla幾乎就像一個按訂單生產的業務,在開始生產之前就已經有現金。

Tesla通過積極簡化零件和裝配流程,將庫存週轉時間從152天的高峰縮短至 45天,成功地進一步改善其現金週期。精簡工作同時亦幫助Tesla免受全球晶片短缺的影響。該公司在一至三月的晶片庫存約為每輛汽車2萬美元,比大眾汽車低約 20%。

另外,Tesla的交貨時間亦很短。公司行政總裁馬斯克(Elon Musk)認為,本地供應鍊以及從採購到交付的快速週轉是短時間賺取更多現金的關鍵。位於德州的新超級工廠(Gigafactory)於 四月開始運作,配備從電池製造到汽車組裝的全方位生產流程,銷售直接在網上進行,不需要實體店。

報道指出,額外的現金讓Tesla能夠進行大筆投資並獲得豐厚的回報,在中國、歐洲和其他地方正建造一系列新廠房,並正在開發新的電動汽車電池。Tesla的2021年效益成本比(即該年的經營現金流除以前一年的投資現金流)為3.7,而豐田僅為0.9,大眾則為1.5。

儘管如此,Tesla股價仍較年初下跌約四成。在對經濟放緩的擔憂日益加劇的情況下,Tesla能否保持這種增長仍未明朗,其未來將取決於公司能否在保持產生現金能力的同時開闢新的增長道路。

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