金管局總裁余偉文今日在網誌《匯思》撰文，指今年受制於疫情反覆、通脹加劇，以及主要央行政策轉向等多個不明朗因素，加上俄烏局勢引發地緣政治危機升溫，外匯基金將可能陷入股、債、匯「三重打擊」的艱難局面。
余偉文指，高企的估值令股市對壞消息更為敏感，稍有風吹草動，投資者便會大舉拋售股票避險。以往股市下跌時，債券是投資者常用的避險工具，但余偉文指這條「公式」今年不適用。
他表示，今年首季市場罕有地出現「股債齊落」，在通脹壓力及央行「收水」的預期下，環球主要國債被拋售，令債券價格大幅下跌。在過去多年利率長期低企下，投資債券只帶來微薄的利息收入，不足以彌補債價下跌造成的損失。今年第一季股債雙輸。
外匯方面，美元趨強，使非美元資產以美元計價時出現帳面匯兌損失。若接下來美國相對於其他經濟體加快收緊貨幣政策的步伐，令美元兌其他主要貨幣繼續走強，余偉文直指，外匯基金將可能陷入股、債、匯「三重打擊」的艱難局面。
余偉文補充，雖然投資環境十分困難，外匯基金仍然以「保本先行，長期增值」為投資原則，不可因短期收益的波動影響其長線投資方向，再加上外匯基金的規模龐大，不適合如個人投資者般對投資組合作出頻繁或大幅改動。
金管局作出四項措施應對，增加了現金和浮動利率債券的比例動利率債券可更有效地減低債券「息升價跌」的負面影響；第二，適當地調整非美元資產帶來的外匯風險，以降低美元進一步轉強所帶來的帳面匯兌損失，希望透過上述兩項調動，讓外匯基金能夠維持足夠的流動性之餘，亦盡量減低美國利率波動對整體投資收入的影響。
第三，外匯基金通過持有抵禦通脹的投資產品，以及加大「長期增長組合」下的另類投資(包括房地產及基建投資等實物資產)，更有效地分散風險；第四，外匯基金會繼續提高資產組合的流動性，確保有需要時能迅速提供資金維持香港的貨幣及金融穩定，及配合政府提取財政儲備存款以應對疫情。