加密貨幣|LUNA幣暴跌 一周內接近「歸零」一文分析UST崩盤始末

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加密貨幣市場近日重演了「1997年索羅斯沽空泰銖」以及「2008年雷曼事件」的金融災難。擁有近200億美元TVL的LUNA第二大公鏈生態,因與算法穩定幣TerraUSD(UST)的脫鉤,造成投資者恐慌。(Total Value Locked,總鎖定價值,泛指DeFi平台中用戶所抵押、被鎖定的數碼資產價值)LUNA在短短一周內由89美元高位跌至現時的0.132美元(截至香港時間5月12日下午4時),而這一情況相信會讓不少人腦海浮現「Crypto is a scam」。究竟當中發生了甚麼?

事情回到5月8日,當時Terra生態核心團隊LFG(Luna Foundation Guard)宣布在當天調整UST-3Crv流動性池(UST主要鏈上交易所),為組建4Crv池作好準備。該日凌晨,LFG從UST-3Crv池中撤走了1.5億美元的UST流動性,當時池內的TVL餘下約7億美元,而想要耗乾UST流動性只需要3.5億美元左右。

然而約莫10分鐘後,有新地址突然拋售了約值8,400萬美元的UST,嚴重影響3Crv池的平衡。當時,為了維持3Crv池的流動性平衡,LFG又從池內撤走了約值1億美元的UST。Terra創辦人之一Do Kwon亦在Twitter證實有關行動。之後,Twitter上出現瘋狂「報警」,多個巨鯨帳戶不斷在Binance瘋狂拋售UST,而每筆交易金額都是百萬美元起計。由於突然出現大量且一定規模的拋售,UST開始出現一定程度的脫鉤,3Crv池的流動性亦受到影響。由於8日凌晨出現小型脫鉤事件,恐慌情緒在UST和Luna持有者之間快速蔓延;大量鎖在Anchor Protocol中的UST流入市場,進一步造成UST的拋售。

Anchor Protocol是一個儲蓄協議,用戶只要投放UST便能賺取20%的APY。然而,這一推廣UST的「宣傳機器」一直為人所垢病,被質疑是一個不可持續的「龐氏騙局」。數據顯示,截止5月5日,Anchor的TVL約有180億美元。

由於大量資金從Anchor撤走,使UST回歸錨定構成巨大壓力。LFG為阻止情況惡化,宣布「貸出」7.5億美元的比特幣儲備。值得一提,LFG早在本年3月宣布購買約100億美元的比特幣儲備,以保障UST的穩定性。在各種補救下,3Crv池內重新平衡,而UST的錨定也一度獲得穩定,惟出售比特幣進一步加劇拋售壓力,使其價格急劇下跌。然而事情非表面般簡單,UST的拋售只不過是狙擊者為接下來的「獵殺」揭開序幕。據幣圈人士透露,原來有狙擊者早在4月11日之前建立了約42億美元的比特幣short position,平均價格4.2萬美元,涉約10萬粒比特幣,為做空奠定了基礎。其後,狙擊者拋售UST觸發脫鉤,逼出LFG出售比特幣,同時為兩者帶來沽壓,價格急瀉。

更重要的是,UST是算法穩定幣,它利用兩種貨幣浮動,不斷交易維持幣值穩定。因此當UST幣值低於1美元,LFG就會開始出售LUNA並購入UST,以此維持穩定。當UST開始脫鉤,系統跟不上沽壓時,便會引發更多持有者脫手。另一邊廂,LFG便要不斷變賣LUNA,使其價格不斷下跌;在這種相互影響的情況,便觸發了「死亡螺旋」。經此一役,LFG及創辦人Do Kwan計劃將UST的機制由現時「演算法穩定幣」調整成為「抵押型穩定幣」,並決定決定犧牲LUNA守住UST。截至香港時間傍晚5時50分,Luna在過去24小時跌99%,報0.037美元;TerraUSD(UST)在過去24小時升5.16%,報0.4699美元;比特幣在過去24小時跌12.45%,報2.7萬美元。

Source:綜合報道
Text by FORTUNE INSIGHT

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