【Startup】獨角獸指那些估值10億美元但未上市的科創公司,而你知道10億這個數字是如何算出來的嗎?

Startup

2,754

我們知道做估值 10 億美元但未上市的科創公司叫做獨角獸公司,但是到底 10 億這個數字是怎麼算出來?

對於那些未上司的公司,尤其是那些擁有互聯網思維的科創企業,投資機構通常會採用以下幾種估值方法:

Photo From Internet

1. 乘數估值法

市盈率:估值方法中最常用的是市盈率估值法:估值=淨利潤*市盈率。市盈率分為靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率。

不同企業所屬的行業具有不同的特點,包括業績是否具有週期性等等,所以需對應選用不同的市盈率。由於未上市的互聯網公司絕大多數處於虧損狀態,市盈率一般不適用。

市銷率:估值=主營業務收入*市銷率。包括亞馬遜、京東等上市的互聯網巨頭也曾採用市銷率進行估值。電商平台公司、B2B 等多種互聯網創業公司適合用市銷率法進行估值。

但需要注意的是,使用市銷率法進行估值時,要特別注意公司的規模。無論是電商平台公司還是 B2B 公司在達到較大規模時,實現盈利並不太難。

收入 100 億的一家公司,淨利率 1% 的話,則淨利潤為 1 億。收入 5 億的公司,如果要達到 1 億淨利潤,淨利率需要達到 20%,顯然後者是很難達到的。

由於互聯網創業公司所屬的細分行業存在差別,日活、用戶停留時長、點擊量、ARPU 值等與所屬行業緊密相關的維度是估值的重要依據。

互聯網創業公司估值沒有固定的公式可用,但可以大體用「用戶+流量+ARPU+ X」的公式進行理解,其中 X 變量和所屬行業緊密相關。

2. 可比公司法

對標行業已上市的公司,考慮流動性折價等特點,也可對未上市的互聯網公司進行估值。

當然,互聯網創業公司可能沒有對標的上市公司,但往往有可以對標的非上市公司。

比如 A 公司目前在融資,可以對標的非上市的 B 公司,B 公司此前以 20 億的估值完成融資,日活數為 400 萬,A 公司目前的日活數為 200 萬,則其估值可能為 10 億元。

3. 參照前輪投資法

比如 A 公司在前輪融資中,其日活用戶數為 200 萬,估值為 10 億。目前 A 公司在進行另一輪融資,此時日活用戶數為 400 萬,則其估值可能為 20 億。

需要注意的是,由於 DCF (現金流折現) 模型的局限性,未上市的互聯網公司較少採用 DCF 模型進行估值。

Text By Fortune Insight

Subscribe FORTUNE INSIGHT Telegram: 
http://bit.ly/2M63TRO

Subscribe FORTUNE INSIGHT YouTube channel:
http://bit.ly/2FgJTen

FOLLOW US