5月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得48.1，較上月回升2.1個百分點；惟受內地早期疫情拖累，指數連續3個月處於收縮區間，但幅度較上月邊際減小。
從分項指數看，5月制造業供給和需求繼續收縮，當月生產指數和新訂單指數雖有回升，但繼續低於榮枯線（一般以50為榮枯分界線，高於50代表情況較好，低於50則未如理想），需求略強於供給。外需持續低迷，新出口訂單指數連續10個月位於收縮區間，收縮幅度也較上月收窄。
5月就業指數較上月收縮程度加深，在過去10個月中第9次位於收縮區間，投資品行業用工收縮率最為明顯。
有企業表示，因疫情相關限制，措施影響生產經營和物流，導致出口訂單明顯下滑，指數位於收縮區間。另外，疫情和新接業務量下降也減少用工需求。
物流仍未恢復正常，5月供應商供應時間指數繼續大幅低於榮枯線，雖好於上月，但仍為2020年3月首輪疫情防控後次低。與產出走勢一致，制造業采購量也繼續下降，降幅較上月收窄；鑒於需求疲弱，企業有意減少庫存，產成品和采購庫存量均溫和下降。
由於原材料、燃料、運費價格持續高企，企業成本端壓力持續增加，5月制造業企業購進價格指數連續第24個月位於擴張區間，漲幅較上月回落。相比之下，受需求疲弱影響，出廠價格指數降至收縮區間，創2020年5月以來新低，顯示制造業利潤承壓加劇。
5月生產經營預期指數仍位於榮枯線以上，但已降至近五個月新低，且低於長期均值。這表明企業家總體上對疫情得到控制充滿信心，但對經濟社會能否迅速回歸正常仍心存擔憂，對俄烏戰爭的持續也心存疑慮。
財新智庫高級經濟學家王喆表示，多地局部疫情持續，制造業景氣度邊際出現改善但仍位於收縮區間。需求、供給均在榮枯線之下，且影響逐漸傳導至就業端；供應鏈受阻、物流時間延長等問題未能得到徹底改善；成本端和收費端價格的分化進一步擠壓了企業的盈利空間。本輪疫情對經濟的負面影響或超過2020年。