喜歡抽新股的投資者可能會聽過「綠鞋機制」（Green Shoe Option），綠鞋機制對新股的供應量有很大影響，因此先了解綠鞋機制的結構將百利而無一害。
為何叫「綠鞋」？
綠鞋機制這個名字相當有趣，命名原因可能是來自 1919 年， Green Shoe Manufacturing Company（現在是 Wolverine Worldwide Inc. 的一部分），這間第一個使用綠鞋機制的公司。亦有傳聞指，因有賢士以此法幫助公司募集更多資金，公司老闆就賞識這位賢士並贈送了一對綠色的鞋子作禮，因而得名。
何為綠鞋機制？
綠鞋機制的正名應該是超額配售選擇權（Over-Allotment Option），在一間公司參與首次公開招股（IPO）的時候，一般將有九成的股票是以國際配售形式上市，剩下一成是以供公開認購。
如果認購反應超於發行以供認購的預期以致大量超額認購時，包銷協議中有條款授予主要承銷商一個權利，讓他們能夠以發行股出售額外 10% – 15% 的股份予「公開發售」部分，變相超額發售。
基於綠鞋機制通常允許承銷商出售最多比發行人原先設定的份額多 15％ 的股份，他一般們會傾向用盡限制的 15%，把最多的股份賣出去來獲取最大的集資額。
而多出的股份如何處理呢？主承銷商有權在新股上市起的 30 日內，以市價從市場上購回股票或者直接要求增發股票。
通過行使超額配售選擇權，可平衡股票的供求量和市場的需求量，額外地提供穩定市價的作用，因此通常在市場氣氛不佳、對發行結果不樂觀或難以預料的情況下使用。
當上市成功後而股票價格向上，承銷商可以行使期權，以預定價格從公司購買額外股票，並將這些額外股票以盈利的方式發送給購買它們的投資者。
相反，如果價格開始下跌，他們會從市場而非公司回購股票以彌補空頭，從而支撐股票的價格。
而美國證券交易委員會（SEC）唯一允許的價格穩定措施就是綠鞋機制。
值得一提，招股說明書在首次公開募股之前已經向證券交易委員會提交，其中會詳細說明與期權相關的實際百分比和條件。
綠鞋機制的例子
在內地，多間銀行到海外上市時都有運用綠鞋機制，如中行、交行、建行、農行和招行等的商業銀行。
另外，2014年9月，阿里巴巴集團在美國上市時，承銷商都有行使綠鞋期權，甚至因此令阿里成為全球有史以來最大規模的IPO。
Source：Investopedia
Text by Fortune Insight
