近年槓桿型及反向型交易所買賣基金（ETF）愈來愈受歡迎，不少散戶更視其為揾快錢的途徑。不過，美國的監管機構擬提高該些複雜產品的投資門檻，相信對不少散戶來說是惡夢，有ETF發行商就批評此舉限制投資者的選擇，監管機構的做法引起市場熱烈討論。
擬對複雜ETF設限
據《彭博》報導，美國金融業監管局（FINRA）上個月發表諮詢文件，提到應否引入措施去提高 「複雜」交易所買賣產品（Exchange Traded Products，ETP）的投資門檻。所謂的「複雜」ETP，仍要視乎FINRA是如何定義，甚至可能打擊到槓桿和反向型工具、加密貨幣相關的基金、期權等。即是說，ProShares三倍做好納指ETF（美：TQQQ）、反向的ProShares三倍做淡納指ETF（美：SQQQ）、做淡ARKK的TUTTLE CAPITAL SHORT INNOVATION ETF（美：SARK）等深受散戶歡迎的ETF或不再像以往般容易進場。
根據FINRA的文件，諮詢內容包括加強產品的披露，對散戶進行「知識檢查」，涉及複雜產品的廣告須獲FINRA批准，規管電子設備的推送通知及投資建議等。
批評將限制投資者的選擇，
發行TQQQ和SQQQ的ProShares就發表聲明指，FINRA擬對個人投資者設限制是驚人及史無前例，並批評FINRA稱，有史以來第一次，阻止散戶購買生命周期基金、封閉式基金，以至所有使用期貨合約或與加密貨幣相關的公共基金。
另一發行商VanEck CEO Jan Van Eck表示，FINRA確實提出了一些觀點，當槓桿和反向基金的失控，將可能使公司無法推出此類產品，而社交媒體和交易的互動是一個值得討論的趨勢。但他警告，FINRA不太可能準確評估個人的知識水平。
複雜ETF成交創新高因散戶所致？
報導又指，現行法規是以投資者透過金融專業人士進入市場為前提作考慮，而現在FINRA正在研究現有的市場制度能否充分保護新一代的「自主」（Self-directed）散戶投資者，他們主要透過Robinhood等免佣券商進行交易。
今次諮詢將持續到5月9日，但FINRA已收到數百份回覆，很多是反對措施的意見。FINRA發言人表示，歡迎各界提供意見，將評估收到的反饋，以確定應該提出哪些改變。
今年美股走勢動盪，槓桿型和反向型ETP的活動已經達到或接近記錄新高。周三（4日）反向產品的交易量升至歷史新高，散戶投資者被認為是驅動的關鍵，而槓桿產品曾在今年1月份迎來第二高交易量。
ETF發行商Direxion的產品主管Dave Mazza就指出，「與其限制投資者的選擇，我們認為投資者教育、透明度和風險披露應該是該行業的主要關注點。」
Source：彭博
Text By FORTUNE INSIGHT
