玩具反斗城 ( Toys “R” Us ) 可謂是大家的童年回憶，這家成立於1948年的美國跨國大型玩具連鎖店，在20世紀80年代和90年代的鼎盛時期，可謂是曾經世界最大的玩具王國。然而，絕艷易凋，這個玩具帝國在近期卻而臨倒閉危機，在本周宣布了其清算計劃。到底是什麼原因導致這個玩具王國由盛轉衰？
競爭泡沫
網絡泡沫的到來以及互聯網玩具公司 EToys 成為玩具反斗城崩潰的其中一個原因。為進軍互聯網策略市場，玩具反斗城在2000年與亞馬遜合作，它授予亞馬遜在其網站上出售玩具反斗城產品的獨家權利，玩具反斗城每年需支付約5000萬美元。然而，後來亞馬遜毀約，玩具反斗城起訴亞馬遜毀約。但是訴訟需時，並且玩具反斗城在互聯網市場方面變得更加落後。當訴訟結案時，亞馬遜支付了5100萬美元結束訴訟，但是玩具反斗城在互聯網市場方面落後已是無可避免。，而Walmart、Target 及 Kmart 開始跟隨玩具反斗城售賣玩具，更削減玩具價格吸引客戶。因此使玩具反斗城股價大跌。
私募股權投資者
玩具反斗城的競爭激烈，該公司交由三名投資者所管理：KKR、Bain和Vornado。他們在2005年共同為玩具反斗城支付了66億美元，這筆交易主要由債務融資。他們希望重振公司並將其公開化，用這些收益來償還債務。雖然它的所有者沒有分紅，但這筆債務成為玩具反斗城的負擔，償還它年復一年地的債務，每年不得不轉移其現金支付4億美元以償還超過50億美元的債務，龐大的償債損害了公司投資業務和未來的能力。此外，玩具反斗城的目標客戶轉向使用電腦、視頻遊戲和平板電腦等電子玩具，而非實體玩具。根據IBIS World，從2012年到2017年，玩具行業每年以3.1％的速度下降。
眾叛親離
玩具行業原來有一個被廣泛接受的原則：玩具製造商將無條件支持玩具反斗城。該行業卻需要它來保護價格，提供貨架空間，然而這個信條最終卻被違反。在2017年7月，玩具反斗城聘請重組顧問幫助解決將於2018年到期的4億美元債務。然而，貸款人被越來越多的龐大債務嚇倒了，再融資的機會渺茫，因此玩具反斗城及其顧問們開始製定預售後破產計劃，因此削弱的品牌名聲，做得玩具行業不能冒著它可能無法支付的風險。故此近40％的供應商拒絕運送沒有貨到付款的產品。因此在三週內，玩具反斗城宣佈破產。
資料來源：CNBC
Text by Fortune Insight
