全球最大的加密貨幣平台之一的Celsius network上周向美國法庭申請破產保護，令加密市場再添陰霾，但最令市場意外的是，一個聲稱管理逾百億美元資產的平台，竟被揭出只有1.67億美元的現金，已屬於是資不抵債情況。到底Celsius發生甚麼事？
從管理250億美元 到只剩1.67億美元現金
Celsius是美國大型的加密貨幣借貸公司，主要業務是向客戶借入虛幣，再借給機構投資者，公司聲稱有80億美元的客戶貸款。該平台更以高息作招徠，曾稱存款的客戶可獲得高達18厘的高息回報。
Celsius行政總裁Alex Mashinsky於去年10月曾表示公司管理250億美元的資產，即使加密貨幣的價格在今年暴跌，5月時仍管有118億美元的資產。該公司又稱，截至6月，擁有170萬客戶。
自5月穩定幣「爆煲」後，加上上月加密市場急轉直下，Celsius面臨大量存戶贖回而宣布停止提款，繼而令這間加密借貸公司「爆煲」。
《CNBC》引述法庭文件顯示，Celsius只有1.67億美元的現金，據稱這筆資金可提供「充足的流動性」以支持重組過程中的運營。與此同時，Celsius欠用戶約47億美元，資產負債表中更存在約12億美元的漏洞。很明顯地，這已經是資不抵債的地步。
以高息回報的模式不可持續
對於Celsius而言，以高回報以吸引新用戶的手法是導致其最終「爆煲」的重要原因。Castle Island Venture的Nic Carter稱，Celsius提供補貼並承擔損失以吸引客戶，但客戶的收益是假的。他又指，基本上，投資者是從龐氏騙局中獲取回報。
破產文件又顯示，Celsius現有超過10萬名債權人，部份債權人在沒有任何抵押品的情況下，便在該平台借貸，包括Sam Bankman-Fried的加密貨幣交易公司Alameda Research，他同時是加密貨幣交易所FTX的創辦人。
與銀行不同的是，Celsius的客戶無法獲得如美國聯邦存款保險的法律保護。根據Celsius的服務條款，在破產情况下，客戶數碼資產不受保障。目前該平台已停止客戶提現。
投資同類高息平台
自穩定幣TerraUSD（UST）5月「爆煲」以來，加密市場迎來資金鏈斷裂所引發的骨牌效應，加密貨幣對沖基金三箭資本（Three Arrows Capital）的創辦人在公司申請破產後就下落不明，另一加密貨幣經紀商Voyager Digital也申請破產保護。
為了令該平台可持續下去，Celsius還將資金投資於其他同類的平台。一份報告發現，Celsius向Anchor投資了10億美元，Anchor是一個terraUSD（UST）的旗艦借貸平台，向客戶保證提供20%的收益率。但UST的「爆煲」，均對Anchor及Celsius造成衝擊。
至於資產負債表中12億美元的缺口，南加州大學金融學兼職教授Nik Bhatia歸咎於差劣的風險管理模型及機構貸款方出售了抵押品。他質疑，Celsius或在UST的投資中損失了客戶的存款，當資產價格下跌時，就會出現「漏洞」。
曾被質疑是龐氏騙局
事實上，Celsius的運作模式亦被質疑。Celsius正被控告該平台的運作是龐氏騙局，即從新用戶那裡獲得的錢支付早期的投資者。
在多間大型加密貨幣交易所相繼「爆煲」後，美國國會要求立法規管的聲音不斷，要為加密行業製定一個全面的監管框架。
Source：CNBC
Text by FORTUNE INSIGHT
