繼華熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）之後，“玻尿酸三巨頭”中最後一家公司也在闖關A股。日前，9月28日，有「醫美股龍頭」的愛美客正式在深交所上市，發行價為118.27元，成為創業板註冊制以來發行價最高的股票。上市首日，愛美客漲幅一度漲超200%，股價最高達到366元以上。上市僅三日，愛美客市值輕鬆逼近400億。借「顏值經濟」極速走紅，圍繞玻尿酸主營業務的愛美客成功登陸資本市場後，其背後的創始人、57歲女老闆簡軍也成為女人們追捧的「玻尿酸女王」，最新身家已經高達200億左右。這也讓不少人想到了華熙生物董事長趙燕，其同樣憑藉玻尿酸生意快速發家，並躍升至山東女首富、榮登福布斯排行榜。
隨著愛美客、華熙生物等醫美股巨頭先後上市，玻尿酸也已從神秘產業逐步走向台前，其瘋狂的暴利模式更是讓人目瞪口呆。有數據顯示，這些玻尿酸產品平均毛利率高於90%，賺錢能力遠超茅台。難怪網友戲稱：「每一針玻尿酸都飄著茅台的味道」。
今年57歲的簡軍，正是愛美客的創始人。
16年前，簡軍還在巴拿馬 Abatecedora Textil S.A.公司工作，沒有接觸過醫美行業，更不了解玻尿酸。一次偶然的機會，簡軍第一次近距離觀察到玻尿酸注射，「歐美人表情誇張，皺紋也比較深。那時候我看到一位70多歲的女士面部皺紋比較多，當她注射完玻尿酸以後，她的皺紋明顯減輕了。」
正是這一次機緣巧合，簡軍見識到了玻尿酸的神奇之處，開始萌生創業的念頭。 2004年，從未接觸過醫療美容的簡軍成立了愛美客，開始了她的美容創業生涯。
玻尿酸（又稱透明質酸），像是身體與生俱來的菁華液，能潤滑關節、保濕除皺、間質填充，具有難以取代的特性，因此成為美容產業最熱門的抗老保養聖品之一。
然而人生路不熟，簡軍雖然有著長達13年的境外工作經驗，但想要真正進入醫美行業並不簡單，“國家藥監局的監管”便是簡軍進入醫美行業的第一關卡。雖然愛美客主要從事生物醫用軟組織修復材料即玻尿酸的生產、研發和銷售，但這一產品屬於三類植入醫療器械，面臨的監管極為嚴格。除此之外，愛美客在創立之初面臨的市場環境十分惡劣。彼時，歐美和韓國的企業主導面部填充劑供應商市場，中國玻尿酸只能依賴進口。
面對這樣的市場格局，愛美客的產品研發和銷售逐漸形成兩條思路：第一是在全球範圍內尋找最前沿的產品，並做本土化研發，作為國際前沿產品的替代；另一條思路便是，研發具有差異化的產品。
基於這兩條思路，愛美客自主研發的首款產品逸美於 2009 年取得醫療器械註冊證並上市，是第一家取得相關產品醫療器械註冊證的國內企業。同時，愛美客也打破國外品牌壟斷中國市場的局面。
創業16年，愛美客從一家名不經傳的公司發展成為國內玻尿酸龍頭企業。愛美客董事長簡軍女士直接或間接合計持有公司 50.75%的股份，按照愛美客最新市值計算，其身家達到了198億元。
玻尿酸的暴利生意：32元成本價，但美容院就叫價5位數字
招股書顯示，2018年愛美客的醫美玻尿酸市佔率8.6%，排本土品牌第一。其中，僅2019年就實現營收5.58億元，同比增加73.74%，取得歸母淨利潤3.06億元，同比上漲148.68%。
不過，其八成營收都是來自兩款產品。愛美客核心產品主要包括逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體、逸美一加一、愛美飛等。而2019年來自愛芙萊的收入達到2.19億元，來自嗨體的收入為2.4億元，佔比分別為39.27%、43.5%。
招股書顯示，2017年到2019年，愛美客毛利率分別為86%、89%、92%，連年上漲。毛利率高於90%，放在任何行業這都是絕對的暴利。
更令人驚訝的是，招股書顯示愛美客主打產品的整體成本：嗨體25元/支、愛芙萊31元/支、寶尼達32.34元/支。
以寶尼達為例，32.34元中包含了三部分成本：製造費用、工人工資、直接材料。但是，其2019年出廠價竟然高達2547元，是成本價格的80倍。
更誇張的是，這款產品到了美容院或門診賣出天價。在天貓等電商平台上一搜可以看到，南京某家整形美容醫院一項使用寶尼達的注射玻尿酸填充下巴注射隆鼻服務，價格竟然高達10800元，高出成本價300多倍，令人咋舌。
然而，行業高增長背後，大眾過度依賴注射玻尿酸整形也帶來了不少醫療事故。台灣網路紅人「冒牌生」楊立澔於2018年7月到淨妍醫美診所台北站前店進行隆鼻手術，由醫美名醫曾俊夫操刀施打玻尿酸及肉毒桿菌，但手術失敗，導致右眼失明、鼻子潰爛毀容。
Source：36kr
Text by FORTUNE INSIGHT
