【估值高企】環球加碼放水,美聯儲突再減息1厘。

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週五美股期貨極大波動,環球加碼放水,道指由亞洲早段跌過500點,倒升1300點開市,期後升幅收窄至85點,尾市出現大挾淡倉,道指急升1985點或9.36%,標指升9.29%,納指升9.35%。週日美聯儲不等週三議息,突然再減1厘息,利率降至零息,並重7000億美元QE,事出突然,美股期指初步反應是再跌停板。增加流動性寬鬆可以解決金融借貸問題,但解決不了實體經濟問題,面對疫情最有效方法是減少人流,避免人與人接觸,但這樣會大大影響企業收入,中國已證明短期封關有助壓止擴散,對經濟是短痛,假若疫情擴散至不可收拾地步,對經濟便是長痛,放再多的水都解決不了信心問題,歐美各政府已錯過了救亡最佳時機,若再不下定決心去控制,事件只會沒完沒了。美股跌不停源自於估值過高,過去牛市大家只顧炒股不理會是否合理,現時只是回歸現實要埋單計數,才發覺很多股票處於完全不合理水平,例如Tesla市值早已超過GM加FORD再加上日產的總市值,但其銷量只是每間大車廠不足1%,盈利能力更不用多說,一旦收入減少,隨時會出現資金流問題,這才是美股下跌的主要原因。美國可用的救市工具也差不多用完,接下來可用上或是降稅,此刻美國企業面對生命存亡,為何侵侵仍可堅持關稅貿易戰呢?

內地一如預期降準,不過市場早已有心理準備,市面上增加流動性始終是好事,留意上週五A股成交降至9667億元,場內資金逐步減少是不利於後市,加上外資取態偏淡,北向資金淨流出131億元,是近期少見的大額淨流出。除著疫情減退,內地經濟慢慢回復正常,現在要看復甦進度如何,實體經濟開始面對海外需求下降等問題。阿爺政策很簡單,仍然是谷基建帶動就業,做得幾多得幾多。

形態上,港股上週五那一枝陽燭相當具威力,升幅達1500點加上2000億成交,一定是有資金入市,但現時市場信心仍不足,下方只要守住22500便不應太淡了,低部要看再有多少長錢吸納,南向資金(北水)淨流入169億元,恒指先諗回穩再諗反彈。但同時要認清局面,現時是純是技術性反彈,第一波只宜低吸價低的優質藍籌,事實上仍有很多股票估值是非常偏高,如物管股估值便高達50倍以上PE,完全缺乏值搏率,這類股份早已炒至不多合理水平,所以港股只是恒指便宜,但個股其實仍然很貴。

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