【斷崖式沽貨】道指第二次融斷,沽貨人多接貨人少。

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侵侵不單沒有救市方案,還禁飛歐洲,引起環球股市大跌一成,道指第二次融斷,道指大跌2352點或10%,標指跌9.5%,納指跌9.4%。美聯儲在中午宣佈向市場注資1.22萬億美元,換句話說已出現流動性問題,還記得去年9月美息閃升嗎?就是多年來市場息口太低,引來太多槓桿,當資產價格上升時自然人人happy,一旦逆轉全世界一齊斥倉,根本搵唔到對手接貨,就會出現價格斷崖式沽貨,繼而發生雪球效應,還記得2月美股在創新高時,我不停提出crowded trade風險嗎?現時出現美股跌、美債跌、商品跌、黃金跌、Bitcoin跌,唯獨美元升,代表市場根本不是甚麼避險情緒,而是不論價斥倉套現減槓桿,問題是沽貨人多接貨人少,情況如同2000年的長期資本事件,關鍵在於是否有金融公司爆煲不能平倉而已。另一個現實問題便是美國企業流動性,如波音公司,翻查2019年年報,資產負債表早已資不抵債86億美元,2月公司市值還高達1800億美元,如今全球航空公司有難,今年波音訂單肯定打水漂,如何拿錢還債?發債還有人要嗎?最終股價又值多少?波音佔道指比重高達一成(相信現在沒一成了),若波音最終申請破產保護令,你估道指將會見多少?自標指不能企穩3050關口,已確認轉勢向下,下一個要關注便是美國企業債務問題。

外圍下挫A股相信難獨善其身,但內地流動性大,加上3月炒降準,A股一直不跌,早前成交衝上1.4萬億,場內錢多但究竟是真心買上還是踢高散貨?大媽瘋搶理財產品,資金借道入場買下垃圾股,噚日成交回落至8376億元,資金不繼後又由誰來力頂?外資開始信心不足,北向資金再走60億元,暫時金額未算大,也不算持續走資。相反,港股跌幅大,吸引力遠勝A股,南向資金(北水)繼續淨買入130億元港股,因為H股較A股折讓很大,值搏率較高。

恒指早前分析有兩種走向,一種是24900頂住後反彈,以26800回調至24800,反彈一半便是25800。另一種便是複式頭肩底,但形態上不太標準,量度向下便是23000。至於大方向,港股自2018年2月於33484見了頂,經歷兩年形成一個大型三角形運行區,三角形底部便是25300,量度跌幅是6600點,理論要跌至18700,但實際上相信會有折扣,估計20000附近機會較大,但要留意,這種跌浪較少一個月內達標,一般會運行6個月至9個月,短時間內跌多了,小心反彈後再跌過。短期而言,港股噚日出現第一日panic sell,估計再出現一至兩棍便會出現反彈,反彈幅度估計是跌浪一半,出現panic sell,部份優質股長線開始有坐的價值。

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