【企業債務】6月期油再挫68%,焦點轉向債務問題。

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6月期油再度急挫68%,油股大挫下焦點又轉向一眾頁岩氣商的債務問題,美國銀行股領跌,道指跌631點或2.67%,標指跌3.07%,科技股拋售力度更大,納指跌3.48%。標指完成反彈至2864的相標後,開始向下回調,噚晚更失守下方2750支持,過去一個月科技股作為反彈的主要力量,納指在完成反彈64%後,亦向正式跌破8400這個重要關口。形態上,有80%機會步入熊3階段。3月美股急挫,主要是一連串事件令對沖基金不能順利平倉,引發一場多方面資產價格急挫,從而令市場恐慌情緒升溫,在央行入市充當買家後,市場回穩並出現反彈,但美股虛弱一面慢慢浮現,資產負債表急速惡化,公司質素大幅下降,過往單靠業務帶來的現金流去支撐過高股價,一旦業務停頓資金流入被打斷,便發覺大部份公司手上並沒太多現金,甚至債務相當沉重,甚至如何還債如何營運下去便成為最現實問題,估計有40%美國企業應付不到短期現金需要,有5%的大公司撐不過一個季度。過往美企甚依賴發債換取資金,但4月以來高息債發行量較兩個月前下跌91%,唔少過往是投資級別的公司,被人下調至垃圾級別,如何舊債填新債便成為最迫切性問題,首當其衝便是一眾頁岩氣油公司。從美股反彈幅度看,便會發現RUSSEL 2000指數只反彈35%,遠低於納指的64%,這代表美國中小企承受壓力更大,更難取得融資,所以下次引發美股下挫應該是企業債務問題。


港股3月急跌至21350時,筆者建議很值得搏反彈,即使再大規模跌市,總有一個過程,隨著美股熊2反彈展開,恒指理應可彈至25200或更高,但過去一星期恒指升勢跟不足美股,加上入市資金減少,資金又由成份股轉向二、三線股,都大大影響了反彈質素,因此上週已呼籲在24500至24700時減磅,更指出最後500點衝刺值搏率並不高。噚日朝早預示恒指橫行時間差不多,快將出現爆邊,結果借油價急挫事件,恒指殺穿24000發出回調預警,收市只能企在23800這個橫行底部,多少預告是向那個方向爆邊。以21100回升至24600計,反彈了足足3500點,這個熊2雖不完美但也夠數了,接下來便要小心美股再度尋底,港股也勢必跟隨再往下走一趟。留意3月時A股並沒有跟隨外圍下挫,北水也對內銀充滿信心,但4月反彈北水對內銀的鐘情似乎走了樣,是否內地也開始擔心環球債務風開始吹向內地呢?

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