【數據分析】民間資金轉入投資市場,非淡友所言純阿爺托市。

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美股上週五造好,3大指數尾市升幅擴大,道指升161點或0.57%,標指升0.67%,納指升0.6%。道指成功收復年初至今的跌幅,美國舊經濟股復甦遠較港股為佳,標指雖升至阻力頂部,但仍是十分有力,不過在連升6日後也需要關注嚴重超買問題。美匯升抵92後有反彈,一如預期在92至93呈反覆後再次回落,中長期難改資金流出美元情況,估計92絕對不是浪底。而金價受惠於美元轉弱,再衝2000美元關口。

美元走弱,人仔持續上升,上週五收於6.86水平,IMF預估全球經濟出現收縮4.9%,惟中國仍有1%增長,是唯一錄得正增長的國家,經濟越發不明朗,資金應該會流向受疫情影響較少的國家。內地7月份規模工業盈利上升19.6%,是連續3個月上升,更是兩年來最大的單月升幅,內地經濟反彈是有數據支持,這也是筆者過去數月苦口婆心勸大家不要胡亂造淡的原因。

炒股票最重要是捕捉資金流向,筆者指的不是有多少資金流入牛熊證那種,是市場上投資方向的趨向性改變,這是一種大趨勢,這也是去年8月筆者叫各位開始慢慢低位儲股票的原因。想預測企業盈利何時開始反彈,接下來業績是否出眾,股價能否借業績創新高,這些都係靠從一堆經濟數據中慢慢推演出來。

過去數月坊間不少人說A股回升是由阿爺托市,不如我們由從數據中嘗試分析。過去4個月內地M2增速由8.6%回升至11.1%,筆者已繼言A股及港股將有一波上升行情,M2增加但M1增速偏低,留意內地銀行存款在同期間流失了2萬億,錢從銀行體系流走,究竟是去那裡?年初至今內地A股IPO集資了3015億,8月個時間已較去年全年多出482億,何來這麼多錢認購,其實大部份都是有散戶的銀行存款,這些錢由銀行體糸走向了A股。

除了A股IPO受大媽歡迎外,其實新發基金IPO更是吸金,多隻百億基金成功一天內錄得超額認購。若然回看上半年A股基金回報的確非常吸引,股票型基金回報大約在36%,頭十大更是超過50%,如此高回報難免令大媽心動,所以A股上升似是民間資金由銀行體系轉入投資市場,而非坊間一眾淡友所言的純阿爺托市。

但當資金流出銀行體系後,會引發銀行成本上升,月中內地十年債息開始上升並升穿3厘,代表資金壓力開始增加,這是一種不良警號,有無留意此時A股也開始呈反覆回吐,所以說經濟跟股市是一環緊扣一環。

銀行利差收窄,銀業績自然難以理想,一眾內銀已公佈了業績,大致跟預期一樣,收入輕微增加,但純利大多倒退11%,當中壞帳撥備提升是原因之一。其實6月當李克強提出金融業讓利1.5萬億,也預知內銀業績會倒退,一來政府強迫加大放款,但同時又要面對呆壞帳上升、息差收窄等不利因素,所以短期內銀仍然是無運行,但內銀估值太低,加上槓桿不大,估計都是盈利放緩但不會入骨那一種狀況。

今輪A股回升,有人說是阿爺托市,但過去一年卻吸引了外資逾萬億元資金,不如我們看一看A股4千間公司又是如何,80%公司有盈利,其中45%盈利更是保持增長,單從這些數字能看出A股其實不差於港股,甚至是美股。
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