【劣幣驅逐良幣】美股暫時難向上突破，中港股市繼續調整尋底。

市場靜待新一輪救市方案消息，美股先靠穩後走低，道指跌205點或0.77%，標指跌0.65%，納指跌1.27%。在疫情不斷擴大情況下，標指仍能守在3200點大關實屬難得，早前因過度超買開始調整，暫時仍以少量幅度回吐，反映美股仍處於非常強勢狀態。科技股炒得過熱，業績前繼續弱於大市，明晚多間科技巨頭如Apple, Amazon, Google會公佈業績，值得期待。

共和黨的1萬億美元救市方案細節出台，但仍未獲得民主黨支持，民主黨仍主張其3萬億美元的長遠方案，由於失業緩助特別金將在本週屆滿，加上各州郡表明資金耗盡將無法救災，相信民主黨最終也要被迫妥協。方案通過後可能對股市有小幅度刺激，但筆者更偏向好消息出貨居多，反觀企業業績對後市啟示性更大。資金繼續流出美元區，美匯進一步跌至93.5，向90大關進發，估計白宮下半年需印更多美鈔救市，濫發貨幣導致美元下跌，美聯儲無上限擴表，最終會引發負利率的可能性，美國10年債息開始向下走。美元下跌令金價起動，由1700美元升至1975美元，假若美元進一步偏弱，美股過高回報不佳，金價仍會繼續上升，市場仍是向這個思路進發。

美股暫時難向上突破，中港股市繼續調整尋底，環球資金流入中國股票ETF，不過北向資金再呈22億元淨流出，是連續4個交易日淨流出，過去兩週北向資金均以淨流出為主，一反過往常態，是外資開始減磅離場？過去外資對A股看法準確，流出流入有相當前瞻性，算是A股的良幣，反觀大媽的傻錢便是劣幣，當劣幣驅逐良幣時，往往便是價格見頂之時。兩市成交連續兩日跌破萬億元大關，資金徹退下，相信要待股價回調至合理水平才能再吸引良幣入場。

內地基本面不差，第2季GDP增長回升至3.2%，是少有國家能回復正增長，其中工業生產回升速度很快，6月PMI回升至54.4，估計7月仍能保持53，主要是上半年社融較去年大幅上升，資金推動下帶動了生產，接下來便是看需求面是否跟得上，雖然6月份內地零售銷售仍然負數，但相信7月份開始有所改善，下半年內需值得看高一線。至於外圍需求仍然疲弱，不過歐美加速派錢會帶動需求回升，不要忘記歐美工業生產仍存在一定困難。

港股仍未擺脫尋底格局，期結前25000成為很大阻力，相信要待期結過後才有新方向。形態上，恒指完成補回26084裂口後，一口氣衝至26782回落，從高位回調了2000點，幅度上是差不多，但今次回調強勢板塊也不見資金流入，這點對後市又要多加一些保留。A股成交回落至9000億，反觀港股仍能保持千億元之上，資金未有大幅流走，相信是等待低吸機會。近期多隻盈喜股不升反跌，反映市場認為現時股價過高，不願高追，加上近期集資活動明顯增多，最新有藥明康德（2359）配股集資73億，早前市旺時配股是當好消息炒，現時回調階段若過多配股，會打擊市場信心。