【中國經濟】5月內地經濟數據改善，但動力不似預期中強勁。

上週五為美股4重期結算，3大指數先高後低，道指高開371點後反覆向下，環球出現第2波疫情，打擊投資者情緒，最後倒跌208點或0.8%收市，標指跌0.56%，納指跌0.03%。上週五美國出現3萬宗新增個案，為5月以來最高的單日感染人數，Apple因應疫情反彈又重新關閉了部份美國門市，留意今週標指是否要下試3000點支持，技術上此關不能失守。市場Risk Off，資金又流入美元及黃金避險，美匯升至98水平，黃金升至1765美元。歐洲情況也好不到那裡去，歐央行正推行的7500億歐元復甦基金計劃仍有很大阻力，最大爭拗點仍落在不用還款的5000億元歐元資金身上，暫時仍未看到各成員國能達成一致共識。歐洲實體經濟非常嚴峻，各大企業已陸續公佈其裁員計劃，航空業仍是重災區，法荷航空計劃裁員8千至1萬人，佔員工總數達20%，空中巴士暫時只要求5300名員工繼續停薪留職，不過市場預期最終也需裁員1.6萬人才能渡過難關，法蘭克福機場又要削減4千個職位。汽車業也不好過，實馬估計要裁員6千人，雷諾也要裁減4600人。即使歐洲國家已進行了大規模補貼，但需求下跌令企業收入減少，企業要生存下去裁員仍是唯一途徑，預料7月才是歐洲的裁員高峰期。

歐美需求下跌，中國製造業自然也太好，5月規模以上工業增加值增長4.4%，高於4月時的3.9%，但不及預期的5%。5月份內地經濟數據有所改善，但動力不似預期中強勁。上週五人行在市場進行了2千億元的MLF回購，利率維持在2.95厘不變，由於月內有7400億借貸便利到期，人行變相在市場上收回5400億資金，不要忘記5月人行是出預期地放水6700億，不過同業拆息未見抽升，反映資金仍是十分充裕。如此看來，阿爺是有心微調市場資金不會過多也會不過小，即使MLF沒有下降利率，今日仍要留意銀行間的LPR報價會否小幅度下降。

港股本身動力仍是沒有方向，大致上是跟隨美股反彈，上週五再一次升抵24700點這個橫行區頂部，但成交未見回升只得1176億元，看來資金高追意欲仍不高，如此是很難升破24700這個阻力區，結果上週五美股先高後低，估計今日又要回落至24000邊緣重新組織。暫時看仍在23700至24700游走機會最大，後市要看有沒有新資金入市。指數窄幅上落，大價股值搏率又不及個股吸引，資金從新流向板塊股，教育、醫藥、券商股及手遊股均有較佳表現，資金過往只追領頭羊，近日發展至較落後股份，其中很多細價股單日升幅可輕易超過50%可見一斑，劣幣驅逐良幣情況持續，此刻入市還需提高警覺，宜盡量控制倉位，不應過份冒進。今年618網上銷售金額達1.2萬億人仔，是去年雙11的2倍規模，其中京東銷售增長33.6%至2692億元，天猫達6982億元，蘇寧線上增長129%，阿里巴巴（9988）及京東（9618）可多留意是否有資金追貨。