【水頭充足】內地印錢谷經濟，緊縮政策有所改變。

美股3大指數上週四升0.77%至1.45%不等，經過上週五長假期後，週一呈個別發展，道指跌328點或1.39%，標指跌1.01%，納指升0.48%。上週多次指出，2750至2850是標指的重要阻力區，加上開始呈超買現象，現水平值搏率顯得不足，科技股今次彈浪中表現較佳，納指反彈力度也較道指強，留意近日也升至8400重要阻力前，今晚美股開始進入業績公佈期，疫情肯定對業績有很大衝擊，需留意美股會否借勢回吐。週末油組達成970萬桶減產協議，不過市場並不賣帳，油價重回23美元水平，在全球經濟停擺下對原油需求下降，是引發油價下跌的主要原因之一，需求何時回升是油價走向的關鍵，在油價低於生產成本下，即使油組不進行減產，部份油田也關閉，但短期是不易達至供求平衡。金融資產慢慢回復穩定，資金從美元流出，美匯指數由101回落至99.5，不過金價試衝1800美元，有指金礦停產令現貨金供應減少，金價借勢上破近期高位。全球美元荒進一步緩解，3個月斥息回落至1.21厘水平，亦有助歐洲及新興市場股市靠穩。

上證回升至2800之上呈反覆之勢，在缺乏北上資金支援下，成交更首次回落至不足5000億元，完成降準後，短期或許缺乏利好消息，但內地水頭充足，3月新增貸款達2.85萬億，較預期的1.8萬億高出很多，另一方面M2增速提升至10.1%，是過去3年來高位，過去3年受「去槓桿」影響下內地借錢很難，如今M2從谷底回升，是說明阿爺的緊縮政策有所改變？還記得去年8月M2由8.1%增加至8.5%嗎？當時A股便從谷底回升，在GDP向下走的同時，突然加大印錢力度，明顯是想用印錢去谷經濟，接下來便要看是否有足夠條件長期如此印下去。

港股回升至24000以上，動力明顯開始減退，升幅上已開始跟不上美股步伐，入市資金亦見縮減，還好是現水平沽壓並不大。形態上，本來大市有機會向上挑戰25200，但港股跟不上美股，看來阻力位已始下移至24700，資金取態是靠邊站為主。後市去向很關乎疫情進展，假若內地及歐美經濟活動未能在月底前恢復，大市再回試低位機會甚高，如此一來，現水平入市的值搏率便不高了，也解釋為何多次在24000樓上總是無力再上之感，大市從低位反彈了3000點，從建倉方角，應先行減磅並觀望，最容易贏的一段反彈浪或已告終。